资产再平衡
资产再平衡 (Rebalancing)
"低买高卖"最难的是判断高低。再平衡让你自动做到这一点。
原理
假设你的目标配置是 60% 股票 / 40% 债券：
- 一年后股票大涨 → 变成 70/30
- 再平衡 → 卖股票、买债券 → 恢复 60/40
- 效果：自动在高涨时卖出、在低迷时买入
再平衡方式
1. 时间驱动
- 固定时间调仓：每年 1 次 / 每半年 / 每季度
- 简单省心，最常用
- 建议：每年 1 次足够，频繁调仓反而增加交易成本
2. 阈值驱动
- 偏离目标 ±5% 或 ±10% 时触发
- 比时间驱动更精准，但需要定期监控
- 效果略优但复杂度高
3. 混合模式（推荐）
- 每年固定检查 + 偏差超过 ±5% 才调
- 兼顾纪律性和灵活性
举例
| 资产 | 目标 | 1年后实际 | 操作 |
| 股票 | 60%（¥60万） | 70%（¥77万） | 卖 ¥17万 |
| 债券 | 40%（¥40万） | 30%（¥33万） | 买 ¥7万 |
| 总计 | ¥100万 | ¥110万 |
卖掉涨得好的、买入落后的——这反直觉，但长期来看是有效的。
再平衡的收益来源
- 再平衡红利（Rebalancing Premium） — 约 0.3-0.8% 年化超额收益
- 风险控制 — 防止组合在牛市中不知不觉变成全股票
- 行为纪律 — 消除情绪干扰
注意事项
- 考虑税收 — 非免税账户中卖出可能产生资本利得税
- 考虑交易成本 — A股有印花税和佣金，频繁调仓侵蚀收益
- 不要过度优化 — 精确到小数点没意义，±5% 以内不用动
- 新资金优先 — 有新钱投入时优先补不足的类别，减少卖出